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[摘要] 微博的主营广告业务4.125亿美元,同比仅增1%。老虎证券投研团队认为,一方面有宏观环境的原因,一方面则是微博打铁还需自身硬,来自短视频平台对用户时间的抢夺,固然为微博带来负面影响,增加广告负荷。靠费用控制的利润表现非长久之计微博利润端超出预期带来的稳定表现,可以说微博作为公司变得成熟了。对微博的财务预测和估值,也都还没有考虑绿洲。微博仍然是一个由经营指标的增长驱动的故事,特别是mau和dau趋势

 

钱柜999pt手机客户端登录|微博5亿用户换不来业务增长 还有什么故事可讲?

钱柜999pt手机客户端登录,来源:老虎证券

如果说上季度还能借助maus大增5000万带动股价情绪,本季度微博营收miss,主营广告业务增长几近停滞,净利润同比下滑,即便maus同比再净增约5100万用户,第二次已然不好用了。

营收增长乏力,主营广告业务增长几近停滞

q3微博净收入4.678亿美元,同比增1.65%,预期为4.68亿。尽管ebitar超出分析师最高预期,净利润1.462亿美元依然同比下降约11.6%。

微博的主营广告业务4.125亿美元,同比仅增1%。

具体来看来自大客户和中小企业的广告和营销营收为3.933亿美元,同比增3%。

此前分析已预料到广告客户支出疲软。在大客户方面,由于经济和行业的具体问题,汽车、房地产、智能手机和娱乐行业支出疲软,而快消品和化妆品广告则表现强劲。在中小企业方面,p2p行业仍然拖累增长,游戏广告商的支出有所恢复。老虎证券投研团队认为,一方面有宏观环境的原因,一方面则是微博打铁还需自身硬,来自短视频平台对用户时间的抢夺,固然为微博带来负面影响,增加广告负荷。

靠费用控制的利润表现非长久之计

微博利润端超出预期带来的稳定表现,可以说微博作为公司变得成熟了。

本季度尽管ebitar超出分析师最高预期,但远非惊喜。至于净利润同比下滑,也需知悉有非营运因素的存在:

2019年第三季度非运营盈利530万美元,上年同期非运营盈利为4290万美元。非运营盈利的同比减少主要与2018年第三季度的非运营盈利中确认的4190万美元的投资公允价值调整有关。

过往微博的净利润增长有来自成本削减的推动,销售营销费用率从33%一路降到25%。

老虎证券投研团队认为,尽管不失为一种手段,成本削减带来的利润质量相对较低。就本季度而言,整体销售费率一反前三个季度下降趋势上升,尴尬却在没解决增长停滞问题。

本季度运营利润率攀升,来自毛利率相比上季度提升了3个百分点。

绿洲尚未计入对微博估值

绿洲的测试版发布,以及在国内登上话题榜,一度也是微博股价火热的理由。

绿洲有望本月向公众开放注册,此前新用户注册仅采取邀请制。绿洲结合了instagram和小红书的优势和特征,相较微博当前产品形态围绕kol和名人运营,是一个差异化产品。

当前绿洲在内容和用户体验方面仍处于早期阶段,短期内还没有盈利的计划。对微博的财务预测和估值,也都还没有考虑绿洲。

最后

微博q3 maus尽管达到4.97亿的庞大,增速也一路下滑不带回头,见顶压力一直有的。

微博仍然是一个由经营指标的增长驱动的故事,特别是mau和dau趋势。这其中的逻辑很简单:平台吸引的用户越多,产生的广告收入就越多。没有这些指标的增长,推动收入和利润的难度将会加大。

随着像抖音这样的短视频应用抢占用户时间,微博如无法在内容端吸引用户,下行压力巨大。

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